連日來，南方大雪傾城，氣溫驟降，菜價、豬肉價格等也隨之水漲船高，同時受近期布倫特原油期貨價格升破70美元/桶影響，我國也開啟了2018年第二輪成品油調(diào)價窗口，引發(fā)市場關(guān)于通貨膨脹預(yù)期升溫的討論。
“風(fēng)向標(biāo)”漲價引通脹熱議
周六一大早，孫大媽便去逛菜市場，打算為難得回來團(tuán)聚的兒女們下廚做一桌拿手菜。
“去挑了一小捆大蔥，兩斤青椒，幾種青葉菜，還沒買什么硬菜，手里的100塊錢已所剩無幾了！”孫大媽跟中證君絮叨著。
據(jù)26日江蘇省監(jiān)控的32種蔬菜零售價格顯示，與20日相比“31升1平”，其中，青菜、大白菜等葉菜類價格漲幅明顯。
不僅如此，元旦以來，豬肉漲價不少。據(jù)鄭州市民王先生介紹，在2017年12月30日買肉時，精肉的價格為11.9元一斤，1月8日，同一超市，精肉的居然漲到了14.9元一斤。隨著上一輪雨雪的轉(zhuǎn)晴，精肉有所掉價，不過23日開始，精肉價格再次抬頭，目前又漲到了快15元一斤。
菜價水漲船高的背后，低溫雨雪天氣可能是主要推手。
與此同時，近期A股市場上與豬肉價格相關(guān)的個股也出現(xiàn)異動。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日收盤，豬指數(shù)當(dāng)月累計漲幅達(dá)4.21%。其中，傲農(nóng)生物、天邦股份、羅牛山、牧原股份、溫氏股份、正虹科技本月以來累計漲幅均已超10%。
2017年11月以來豬指數(shù)走勢
除了日常生活方面，油價上調(diào)也增加了市民的出行成本。1月26日24時，我國開啟了2018年第二輪成品油調(diào)價窗口：即每噸汽油上調(diào)65元、柴油上調(diào)60元。漲價之后，多地92號汽油將沖破“7元大關(guān)”。按一般家用汽車油箱50L容量估測，加滿一箱92號汽油將多花費約2.5元。
混沌天成期貨研究院院長葉燕武
近期，通脹預(yù)期確實有所升溫，特別是原油價格持續(xù)上漲要引起高度重視，未來輸入性通脹壓力不容小覷，主要源于全球經(jīng)濟(jì)增長共振加速疊加流動性寬松條件，美元指數(shù)破位下行背后是資金涌向全球股市。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇
2017年四季度，隨著國際原油價格的反彈，帶動交通等核心CPI繼續(xù)上升，而在冬季雨雪天氣以及季節(jié)性消費回升的背景下，食品，尤其是豬肉價格的上漲，配合以往能源價格上漲帶動的能源成本上升的預(yù)期，引發(fā)通脹預(yù)期升溫是合理的。
撥開“通脹”投資的迷霧
那么，通脹預(yù)期升溫階段通常會對大類資產(chǎn)投資帶來何種影響？
程小勇表示，根據(jù)以往經(jīng)驗，在通脹預(yù)期抬頭的情況下，對沖通脹的保值類資產(chǎn)會受益，如貴金屬、保值指數(shù)國債、銅、鎳等價值較高且易儲存的大宗商品表現(xiàn)較好。
中信期貨研究部宏觀策略負(fù)責(zé)人尹丹指出，美林投資時鐘理論將經(jīng)濟(jì)分成四個階段，在不同階段中值得投資的資產(chǎn)亦有所不同。比如，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期，股票為王，債券次之；經(jīng)濟(jì)過熱時期，商品為王，股票次之，在這一時期可以看到通脹預(yù)期隨著需求的好轉(zhuǎn)不斷上升，因此推動大宗商品價格上升；泡沫破裂時期，現(xiàn)金為王，商品次之，此時由于加息周期已經(jīng)完結(jié)，基準(zhǔn)利率達(dá)到階段性高點，因此現(xiàn)金類產(chǎn)品受益最佳；經(jīng)濟(jì)冷卻時期，債券為王，現(xiàn)金次之。“因此，當(dāng)前大宗商品是通脹時期最值得配置的大類資產(chǎn)�！�
不過，在通脹的不同階段，大宗商品各板塊的強弱也會有所不同。尹丹表示，在通脹周期早期，收益率較高的往往是工業(yè)品，而隨著通脹不斷上升，到周期的中后期時，農(nóng)產(chǎn)品和能源化工品的收益率會后來居上。值得一提的是，貴金屬屬于非常另類的品種，無論是通脹早期還是中后期，它的收益率都會出現(xiàn)階段性上漲�！敖ㄗh投資者可以根據(jù)通脹所處的不同階段各板塊的不同表現(xiàn)，擇優(yōu)介入�！�
程小勇表示：“在通貨膨脹的大環(huán)境中，一般可以通過購買貴金屬等零息資產(chǎn)來實現(xiàn)保值，對抗通脹。但貴金屬價格取決于實際利率，如果通脹上升步伐不及加息步伐，那么貴金屬保值效果也將大大折扣。因此，可以尋求能源類商品、部分金融屬性較強的農(nóng)產(chǎn)品和價值較高的大宗商品，或者是國債和商品ETF來實現(xiàn)資產(chǎn)增值�！�
在葉燕武看來，為應(yīng)對通脹升溫預(yù)期，投資者可以選擇配置商品基金或者通脹受益型股票，如能源化工、黃金等板塊。
除了傳統(tǒng)的大類資產(chǎn)投資外，也不乏一些曲線抗通脹的投資路徑。有業(yè)內(nèi)人士建議，在通脹預(yù)期升溫之際，且閑置資金量較大的情況下，也可以考慮參與基建投資產(chǎn)品以及藝術(shù)品市場投資，以博取更大收益。不過，這種高收益往往與高風(fēng)險結(jié)伴而行，投資者更需要增強對通脹本身以及相關(guān)投資品的鑒別力。
