華研中商研究院觀點：
主題詞：天然氣
天然氣調(diào)價幅度在預(yù)期之內(nèi),同時留出10%的上浮空間。
發(fā)改委決定自6月1日零時起,國產(chǎn)陸上天然氣出廠基準(zhǔn)價格每千立方米提高230元,基本上符合市場的預(yù)期,化肥用氣基準(zhǔn)價同時上調(diào)230元/千立方米,這和市場預(yù)期的0.2-0.40元/立方吻合。
化肥用氣仍相對優(yōu)惠,預(yù)期價格將達到10%上限。
以長慶油田為例,化肥用氣和工業(yè)等用氣同時上0.23元/立方,調(diào)整前化肥用天然氣價格0.69元/立方,調(diào)整后基準(zhǔn)價為0.92元/立方,而調(diào)整后的工業(yè)氣價是1.505元/立方,每千立方相差585元,國內(nèi)天然氣供應(yīng)一直偏緊,在這樣的供需形勢下,天然氣供應(yīng)商預(yù)計會在基準(zhǔn)價的基礎(chǔ)上浮10%,那么長慶油田的化肥用氣價格就上漲到1.012元/立方,千立方上漲322元,計算其他油田的化肥用氣情況,上漲幅度基本上在320元/千立方。
天然氣價格上漲將增加氣頭尿素和氣頭甲醇生產(chǎn)成本。
噸尿素消耗700立方米天然氣,考慮基準(zhǔn)價上浮10%,天然氣提價幅度在0.23-32元/立方,那么噸尿素成本上漲161-224元,目前氣頭尿素的生產(chǎn)成本在1200元/噸左右,上漲后成本在1361-1444元/噸,而以煤炭為主的尿素企業(yè)生產(chǎn)成本在1400-1500元/噸,氣頭尿素和煤頭尿素生產(chǎn)成本相當(dāng)。
天然氣上漲對氣頭上市公司業(yè)績影響較大。
以遼通化工為例,公司年消耗天然氣11.2億立方,天然氣上漲0.23元/立方,將增加成本2.58億元,影響EPS0.21元;興化股份年用氣2億立方,天然氣上漲將影響興化股份EPS0.13元;其他氣頭瀘天化,赤天化、云天化、四川美豐等氣頭尿素企業(yè)成本也將大幅增加。
投資建議:關(guān)注煤頭尿素。
由于天然氣上漲將直接增加氣頭尿素成本,在當(dāng)前尿素行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況下,成本上升必將壓縮企業(yè)盈利空間,國內(nèi)氣頭尿素占總產(chǎn)能的30%,天然氣提價提高了氣頭尿素生產(chǎn)成本,尿素行業(yè)的成本中樞也將上移,考慮價格和成本的同比增加,我們預(yù)計國內(nèi)尿素價格上漲幅度在50-80元/噸,天然氣上漲對煤頭尿素有利。
